新华财经上海8月20日电 （葛佳明）8月19日美股三大股指均上涨股票实盘，道指连续第五日上涨，标普500指数与纳指录得八连涨。纳指数自8月8日以来已回升超10%，标普八日涨幅则达到了8%。
美股本轮上涨背后基本面有多大？杰克逊霍尔央行年会对美股又会有哪些影响？
降本驱动美股盈利超预期
截止到8月18日，多数标普500指数成分股公布了第二季度业绩，总体而言，本季度标普500指数成分股的盈利水平同比增长10.9%，超出市场对其盈利增速达8.9%的预期。
根据Factset的数据统计，79%的公司盈利好于预期，高于5年间77%的平均水平及10年间74%的平均水平。
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在标普500指数的11个行业中，9个行业报告盈利增长，其中公用事业、信息技术、金融、医疗保健和可选消费实现两位数增长。
需要注意的是，尽管标普500指数成分股盈利增速超预期，营收的增速却并不乐观。
FactSet统计显示，二季度标普500指数成分股公司收入同比增长5.2%，市场预期的收入增速为4.7%，0.5%的超预期幅度为2019年四季度以来的最低水平。约六成的公司报告实际收入高于预期，低于过去五年69%的平均水平，也低于过去10年64% 的平均水平。
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分析师普遍认为，营收和利润增速间的差异，一方面与美股的持续回购有关，另一方面则是因削减成本所驱动。去年四季度以来，一些美股上市公司便开始减少包括租金和工资在内的日常经营支出。今年一季度，降本增效继续。美股上市公司总计降费约1800亿美元，主要由投资级公司驱动，高评级公司的运营支出环比去年四季度降低5.5%，总经营费用创下2021年三季度以来的最低水平。
美股前景或依赖经济基本面
美股上市公司的业绩和股价的表现依赖于美国经济表现，但如果美国经济如2008年和2020年那样陷入衰退，美联储开启降息周期也无法提振美股。
根据招商证券张静静团队的统计，降息周期内标普500指数3次收涨，3次收跌。首次降息后6个月内，第一轮、第二轮、第三轮、第六轮标普500指数均收涨，这几轮的共同特征是降息发生在经济转差之前，且通过降息实现了经济的短期企稳，除第三轮外均可理解为“软着陆”情形，从美股理解即分母端的放松对冲分子端的下行。
而第四轮和第五轮降息发生在经济衰退之后，且美股均存在泡沫，即便大幅、深度降息也难以消化分子端的压力。
数据统计，二季报期间，标普500指数成分股公司在财报电话会中提到“衰退”一词的有28家占比约为5.6%，较上一季度略有增加，但仍远低于2022年和2020年的水平。
在2020年第一季度的“疫情衰退”期间，42%的标普500指数公司在财报电话会议中提到了 “衰退”，而在2022年上半年美国经济经历的“技术性衰退”期间，“衰退”的提及率达到了47%的峰值。
市场研究公司DataTrek Research的联合创始人Nicholas Colas在近期发布的报告中表示，公司管理层在电话会上提及“衰退”的占比可以视为一种经济信号，表明管理层对公司的近期盈利能力仍较为有信心。
从近期或影响市场的事件来看，根据DataTrek的数据，自2010年以来，标普500指数在杰克逊霍尔年会后5日的平均回报率为0.7%，剔除掉2022年大跌外的平均回报率达到了1.1%。
Colas在报告中表示，除了2022年外，美股在央行年会召开前后均会上行，预计今年也不例外。
图片来源：DataTrek报告
Colas认为，当前市场对美联储今年降息的预期高涨，美联储鲍威尔在美东时间8月23日上午10点（北京时间周五22点）发表主题演讲或将继续稳定市场的降息预期，未来两周预计将看到由杰克逊霍尔年会触发的上涨行情。
高盛集团的董事总经理兼策略师Scott Rubner则在本周发布的报告中表示，预计未来四周美国股市将持续走强，但9月16日后美股是否会进一步上涨则有一定的不确定性，市场也要做好撤离的准备。
Rubner表示，9月13日开始将有约50%的公司进入禁售期，这意味着从现在开始将会有大量的股票买盘股票实盘，每天的购买力或达到66.2亿美元。与此同时，对冲基金的资金重新流入可能也会推动美股上涨。
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